В рамках ежегодной конференции РБК Capital Markets прошла сессия «Хорошо или очень хорошо: долговой рынок в текущем экономическом цикле», участники которой обсудили актуальные темы, связанные с рынком долговых бумаг. Среди важных тем, которые стояли на повестке дня, — трансформация стратегий заимствования, реализация кредитного риска, альтернативные возможности привлечения капитала и т.д.
Заместитель руководителя рынков капитала Совкомбанка Али Фаталиев поделился прогнозами по ключевой ставке и рассказал о трендах на долговом рынке. По его оценкам, Банк России сохранит осторожную денежно-кредитную политику: ключевая ставка к концу текущего года составит 13%, а в 2026-м возможно ее умеренное снижение до 12%. «Излишний оптимизм пока на рынке не наблюдается, нет оснований его поддерживать, поэтому такая позиция нам кажется наиболее сбалансированной», — заявил Фаталиев. Он добавил, что тренды и сигналы рынка, включая отчетность эмитентов и ситуацию на первичном рынке, подтверждают необходимость снижения ставки с текущих уровней, но агрессивного смягчения не ожидается.
Говоря о стратегиях для инвесторов, эксперт выделил сохранение тренда на облигации с фиксированной ставкой. «Стратегия заимствования эмитентов уже давно сдвигается в сторону «фиксов»: это базовый инструмент, который эмитенты готовы предоставлять рынку. Соответственно, этот тренд, вероятнее всего, останется, но с небольшими корректировками», — пояснил Фаталиев. Он уточнил, что инвесторский спрос на «фиксы» премиальных эмитентов сроком 2–2,5 года был чувствительным, в то время как размещения по плавающей ставке могли бы быть более интересны рынку. При этом флоутеры останутся инструментом для диверсификации инвесторской базы, а стратегия дуплета из фиксированных и плавающих ставок сохранится.
Еще одним трендом спикер назвал сохранение интереса к валютным облигациям, а также отметил рост популярности обеспеченных облигаций, связанный с действиями регулятора. «Размещение обеспеченных облигаций набирает обороты, банки один за одним выходят с такими облигациями. Совкомбанк тоже разместил свои облигации, обеспеченные потребительскими кредитами. Этот тренд связан именно с действиями регулятора», — объяснил он. По словам эксперта, инвесторы могут получить первоклассный долг с дополнительным обеспечением, а спрос на такие инструменты сохранится.
На вопрос о главном риске для долгового рынка Фаталиев ответил: «На мой взгляд, рисков особо нет. Это живой, очень гибкий организм, который будет подстраиваться под любые внешние и внутренние изменения. Главное, чтобы рынок продолжал двигаться и был таким же активным, как сейчас, давал возможность эмитентам иметь еще один инструмент для удовлетворения своих текущих потребностей».